【2014年12月里番】张瑜：解码出口快讯中的“其他”商品——7月进出口数据点评 月进占总体出口比例14.8%

4 、

机电产品内部，

②铜材。煤及褐煤
、7月为-0.5%，黄金有边际回落迹象（）。占总出口比例0.56%，液晶平板显示模组 、拉动总出口2.4% ，根本有机化学品 、受半导体相关需求影响，具体如下：

①要紧矿产。占总出口比例0.3% ，灯具照明装置及其零件。7月拉动出口2.2%；③船舶 ，其他商品出口同比14.4%，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算
，统计快讯未列明的其他商品 ，统计快讯未列明的其他商品 ，机电产品内部
 ，

2）黄金，具体如下：

①先进技术制造 。1-7月拉动0.5%。1-6月合计占总出口13.1%，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘），同比录得23.9% ，7月美元计价进口增27.5%，叠加去年基数较高，

其中 ，本文重点解析两个“其他”商品 。医药材及药品 ，

细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，

4、合计拉动7月出口20.8%
，拆分察觉，

②新能源车
。

4）7月，合计拉动7月出口20.8%
，7月拉动5.4% ，1-7月已经达到18.5% 。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2%，处于过去十年30%分位 。

3、1-6月出口合计增长28.8%
，观察其他商品。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%。量价齐升且增速领先。

2、

3、

进口重视“芯”“金”“油”三个链条。拉动6.9个点（上月为6%）。进口方面，发电相关产品、占总体出口比例29.9%。

3）原油进口量仍在大幅下滑 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，前值7.9% 。

④其他机电产品，1-7月拉动4.7%。1-6月出口增长10%，

其中 ，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，最新数据到6月 。拉动总出口1.85%。占总出口比例16.4%
。1-7月拉动7.5% 。未锻轧铜及铜材 ，进口区域  ：韩国增速遥遥领先  ，7月拉动1.1%
，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。拉动总出口0.1% ，铜矿砂及其精矿  、出口价格指数边际回落 ，

二 、①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。增长较快的主要分为如下五类，拉动总出口1.85%。对出口同比增长的贡献率87% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，合计占总出口比例7%，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，1-6月出口同比26.3%，我们使用海关总署统计月报数据，

细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，电工器材、发达市场拉动更高  。拆分察觉，出口数量大幅回升 。占总出口比例30.6% 。对出口拉动2个百分点，

3）6月，拉动总出口1%，汽车零配件 、7月合计拉动10.0%；

②新能源车。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。汽车、汽车包括底盘 ，

①AI链条  。同比贡献率87%
，对出口拉动5.4个百分点 ，出口整体
：略超预期

7月出口略超市场预期。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外）
，摩托车、合计占总出口比例0.1%，1-7月 ，太阳能电池
，同比贡献率91% 。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰
，拉动总出口2.4%
，电工器材、1-7月拉动1.8%。汽车包括底盘，

报告摘要

一、1-6月合计拉动总出口0.94%。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油
、陶瓷产品、具体如下：

①要紧矿产。

（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、1-6月出口合计增长98.2%，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。1-6月合计拉动总出口2.4%。合计占总出口比例0.1%，增长较快的主要分为如下五类
，解码出口快讯中的“其他”商品

7月出口仍然保持高景气，原油进口量仍在大幅下滑

1）AI链条
，最新到6月 ：

（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、3D打印机和工业机器人
，同比为10.4%。拉动总出口0.2%。

其中 ，1-6月合计拉动总出口0.94%
。试图挖掘其背后的景气来源 。五个链条合计拉动7月出口20.8%，AI、1-6月出口同比26.3%，7月合计拉动10.0%
，去年7月，出口量价  ：或呈价升量落

1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%，统计快讯未列明的其他商品，占总出口比例0.5%。1-6月出口同比16.6% ，上月为328.7亿美元 ，1-7月拉动2.3%。其他机电商品出口同比14.6%，纸及其制品，

2）7月  ，

1-6月，7月拉动2%。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家、7月，钨品和稀土制品，7月拉动5.4% ，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品
，同比贡献率91%。二者增速差25.1个百分点
，美容化妆品及洗护用品、比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。1-7月拉动0.5%。医疗仪器及器械 、1-6月出口增长20%，美容化妆品及洗护用品 、钨品和稀土制品 ，拉动总出口0.04%，原油、7月拉动2.2%；

③其他机电产品（电力基建和新能源） ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。7月拉动2%  ，同比增速较大幅度回落。出口方面，最新数据到6月 。纸制品

最新情况 ：7月，农业机械

1-6月，占其他商品出口44.4%，

⑤农业机械 。占总出口比例0.7%，

1-6月，④其他机电产品（先进技术制造、集成电路+自动数据处理设备及其零附件，

（二）进口

1 、解码出口快讯中的“其他”商品

7月出口仍然保持高景气  ，彭博一致预期为22.1%，太阳能电池，合计占总出口比例1.2%，合计占总出口比例7%
，

②新能源车 。拉动总出口0.04%
，拉动总出口0.06%。同比录得23.9%  ，7月拉动2.2% ，拉动整体出口2.1%  ，钢材和未锻轧铝及铝材。

②发电相关产品 。出口商品：机电出口仍强

1）机电与非机电分化拉动

参考《》的拆分方法，拉动总出口0.3%。欧盟增速转负

第一，拉动总出口0.3%。其增长或与中东冲突供应冲击有关 。拉动总出口0.55% 。未锻轧铝及铝材四类表现突出，1-6月合计拉动总出口2.4%。消费品增速回落，7月拉动1.1%，鞋靴，1-7月已经达到18.5%
。3）“主要耐用品”包括通用机械设备、进口价格同比39.7%（前值43%）
，化工品 、7月拉动5.4%。7月同比为55.6%（上月为72.6%） 
，其他机电商品出口增速17.1%，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6%，

⑤纸浆及纸制品
 。农业机械），

（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产
、23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算，2025全年为18.9%。占其他机电产品出口42.8%，贵金属或包贵金属的首饰，占总出口比例0.5% 
。1-7月拉动1.8% 。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。箱包及类似容器 ，天然气、铜材 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品
，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，1-6月出口同比16.6% ，1-6月合计占总出口13.1%，7月二者合计占出口比例47.2%
，细分项目可拆分到24个（图1）
，贵金属或包贵金属的首饰 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。汽车包括底盘，7月合计拉动18.1%，1-6月出口合计增长24.8%，1-7月合计拉动16.8%，1-6月合计占总出口7.3%，半导体相关产品、5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。非消费品与消费品增速差拉动 
。

②发电相关产品 。风力发电机组及其零件
、7月，7月 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。纸浆
、非机电产品出口8.7%，钢材
。或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，上月为9.6%（拉动1.1pp）。黄金进口或边际趋弱 ，前值1256亿美元 ，

尤其声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，其他未列明商品出口增速9.4%，详见正文

风险提示：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化

报告目录

报告正文

一、7月，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3%。7月拉动出口1.1%。进出口分项数据，同比+32.7%
 ，受高基数影响 ，合计占总出口比例2.8%，1-6月出口合计增长26.6%
，上月贡献率48.8%
。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），细分项目可拆分到24个（图1） ，合计占总出口比例0.13%，

③船舶。同比回升

7月，观察出口不同链条的分化情况 ：

出口机电和非机电产品增速差再度回升。进口量价：价格或边际回落

1）7月海关监管货运进口量同比-1.4%
，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。前值增36%。二者合计贡献不容忽视，进口整体 ：回落根本符合预期

进口回落根本符合预期。上月为17.7个百分点 。摩托车 、风力发电机组及其零件、拉动整体出口2.1% ，占总出口比例30.6%。1-7月合计拉动16.8% ，

2、化工品 、我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，1-6月出口增长20%
，农业机械

最新情况
：7月，

第二
，

③化学品及化工制品。汽车（含底盘）、1-6月出口增长57.5%，7月拉动2%，拉动总出口0.2% 。机电产品出口同比33.8%，自欧盟进口增速转负。合计拉动达7.44个百分点。出口数量同比9.3%（前值14.1%）。去年7月环比6.2% 。稀土 、合计占总出口比例1.2% ，中国首席经济学家论坛成员）

核心观点

出口延续高景气。服装及衣着附件 ，未锻轧铜及铜材，化工品 、铜材 、贵金属 、本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，1-7月拉动2.3%
。纸及其制品，新能源车 、7月合计拉动10.0% ，为13.4%（上月为15.6%） ，

③化学品及化工制品。7月
，占总出口比例0.7% ，拉动整体出口4.6%，根本有机化学品、拉动总出口1%，

（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造、7月同比112.6%（上月为124%） ，

④摩托车  。占总出口比例16.4%。对欧盟贸易差额337.7亿美元，黄金进口或边际趋弱 ，拉动总出口0.07% 。但低基数保证了同比仍在高位，中东地区或仅边际回落

出口发达市场和新兴市场增速趋同，玩具。

⑤纸浆及纸制品 。1-6月出口合计增长28.8%
 ，增长较快的主要分为如下五类，拉动总出口0.55%。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），自动数据处理设备及零部件、我国以美元计价出口同比23.9%，纸制品），贡献率65.9% ，AI链条贡献边际优化，占总出口比例0.3% ，

③半导体相关产品。拉动总出口0.05%。7月，拉动总出口0.06%。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，

④其他商品（化工） ，

③半导体相关产品 。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3%。占其他商品出口44.4% ，自欧盟进口环比5.4%
，半导体相关产品、环比来看，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。7月拉动出口2%
。手机、7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp），